Por Francisco Iván Cruz
Coneme / Resumen En esta nota se reportan los resultados de la encuesta de julio de 2025 sobre las expectativas de los especialistas en economía del sector privado. Dicha encuesta fue recabada por el Banco de México entre 45 grupos de análisis y consultoría económica del sector privado nacional y extranjero. Las respuestas se recibieron entre los días 15 y 28 de julio.
El Cuadro 1 resume los principales resultados de la encuesta, comparándolos con los del mes previo.
Cuadro 1. Expectativas de los especialistas sobre los principales indicadores de la economía
De la encuesta de julio de 2025 destaca lo siguiente:
Las expectativas de inflación general y subyacente para los cierres de 2025 y 2026 se mantuvieron en
niveles similares a los de la encuesta de junio, si bien la mediana de los pronósticos de inflación subyacente
para el cierre de 2025 aumentó.
Las expectativas de crecimiento del PIB real para 2025 se revisaron al alza en relación con el mes anterior, en tanto que para 2026 permanecieron en niveles cercanos.
Las expectativas sobre el nivel del tipo de cambio del peso frente al dólar estadounidense para los cierres
de 2025 y 2026 disminuyeron con respecto a la encuesta precedente.
A continuación se detallan los resultados correspondientes a las expectativas de los analistas
respecto de la inflación, el crecimiento real del PIB, las tasas de interés y el tipo de cambio. Asimismo, se reportan sus pronósticos en relación con indicadores del mercado laboral, de finanzas públicas, del sector externo, de la percepción sobre el entorno económico y las condiciones de competencia en México y, finalmente, sobre el crecimiento de la economía estadounidense.
Inflación
Los resultados relativos a las expectativas de inflación general y subyacente anual para el cierre de 2025, para los próximos 12 meses (considerando el mes posterior al levantamiento de la encuesta), así como para los cierres de 2026 y 2027 se presentan en el Cuadro 2 y en la Gráfica 1.1,2 Las inflaciones general y subyacente mensual esperada para cada uno de los próximos doce meses se reportan en el Cuadro 3.
Como puede apreciarse en el Cuadro 2, las expectativas de inflación general para los cierres de 2025 y 2026, así como para los próximos 12 meses, se mantuvieron en niveles similares a los del mes previo. En lo que se
refiere a las expectativas de inflación subyacente para los cierres de 2025 y 2026, estas permanecieron en
niveles cercanos a los de junio, si bien la mediana de los pronósticos para el cierre de 2025 aumentó. Para los
próximos 12 meses, las perspectivas sobre dicho indicador se mantuvieron en niveles cercanos a los de
la encuesta anterior, aunque la mediana correspondiente disminuyó.
La Gráfica 2 y el Cuadro 4 presentan la media de las probabilidades que los analistas asignan a que la
inflación general y subyacente para el cierre de 2025, para los próximos 12 meses, y para los cierres de 2026
y 2027 se ubique dentro de distintos intervalos.3
De dicha Gráfica y Cuadro sobresale que para la inflación general correspondiente al cierre de 2025 los
especialistas otorgaron en esta ocasión la mayor probabilidad al intervalo de 4.1 a 4.5%. Para el cierre de
2026, los analistas encuestados continuaron asignando la mayor probabilidad al intervalo de 3.6 a 4.0%.
En cuanto a la inflación subyacente para el cierre de 2025, los especialistas disminuyeron en relación con el mes precedente la probabilidad otorgada al intervalo de 3.6 a 4.0%, al tiempo que aumentaron la probabilidad
asignada al intervalo de 4.1 a 4.5%, siendo este último intervalo al que mayor probabilidad se otorgó en esta
ocasión. Para el cierre de 2026, los analistas consultados otorgaron la mayor probabilidad al
intervalo de 3.6 a 4.0%, de igual forma que el mes previo